- От чего зависит инвестиционный климат регионов и как его улучшить
- Что влияет на инвестиционный климат
- Какие проекты являются инвестиционно привлекательными для регионов
- На что обращают внимание инвесторы
- Рекомендуем
- Смотрите также:
- Подпишитесь, чтобы не пропустить интересные мероприятия и получите подарок на почту!
- 2.3. Инвестиционный климат в России
От чего зависит инвестиционный климат регионов и как его улучшить
Каждый инвестор, прежде чем вложить деньги в определенные объекты, изучает, насколько благоприятный инвестиционный климат, оценивает привлекательность, определяет потенциал, оценивает возможные риски.
Каждый инвестор, прежде чем вложить деньги в определенные объекты, изучает, насколько благоприятный инвестиционный климат, оценивает привлекательность, определяет потенциал, оценивает возможные риски.
Потенциал и риски — это ключевые элементы.
- Инвестиционный потенциал показывает насколько субъект готов к инвестиционным вливаниям, может ли обеспечить гарантии всем участникам рынка.
- Инвестиционный риск — показатель, снижающий индекс инвестиционной привлекательности, заставляющий предпринимать шаги для улучшения бизнес-ситуации в регионе. Инвестиционный риск включает финансовые, экономические, социальные, политические, криминальные и экологические риски.
Что влияет на инвестиционный климат
В России регионы с наиболее благоприятным инвестиционным климатом рассредоточены в европейской части страны. В Северо-Западном, Центральном и Приволжском ФО.
В 2020 году в рейтинг регионов, привлекательных с точки зрения инвестиций, попали Москва и Московская область, республика Татарстан, Тульская область, Санкт-Петербург и Ленинградская область, Краснодарский край, Белгородская область, республика Башкортостан, Новгородская область, Тюменская область, Ханты-Мансийский автономный округ, Воронежская область, Ярославская область.
Высокие места в рейтинге обусловлены:
- экономическим развитием региона;
- экологической ситуацией;
- культурными и социальными условиями;
- природно-климатическими условиями;
- столичными преимуществами;
- эффективностью организационной структуры управления.
На территориях, привлекательных для инвестиций субъектов, сконцентрировано около 2/3 инвестиционного потенциала всей страны. Инвестиционный риск в этих регионах значительно ниже среднего по РФ.
Какие проекты являются инвестиционно привлекательными для регионов
На первый план выходят проекты, в которых предусматривается кардинальное улучшение бизнес-климата и достижение экономического роста региона. Это проекты с широким спектром действий.
Благоприятный инвестиционный климат становится основой для вложения денежных ресурсов в производство продукции, модернизацию производства, техническое перевооружение.
Региональными и муниципальными властями поддерживаются инвестиционные вливания капитала в социальную сферу — для строительства жилья, в здравоохранение, сельское хозяйство. Всестороннюю поддержку получает управление инвестиционными проектами, направленными на модернизацию и развитие инфраструктуры региона, создание новых рабочих мест, реализацию целевых программ.
На что обращают внимание инвесторы
Инвесторам важны гарантии и качество их выполнения. Нужно обеспечить семь основных условий:
- Обеспечить защиту инвестиционного капитала.
- Сформировать эффективную проектную команду, рабочие группы, разработать программу поддержки инвесторов.
- Работать над развитием инвестиционной инфраструктуры.
- Снизить административные барьеры и проработать понятные механизмы для взаимодействия сторон.
- Разработать систему мотивации для участников инвестиционных проектов.
- Обеспечить стабильную и прозрачную налоговую систему.
- Проводить мониторинги и аудиты по текущему состоянию инвестклимата в регионе.
Можно прибегнуть и к другим инструментам для улучшения инвестиционного климата. Например, в мировой практике для инвесторов создают специальные льготы, снижают налоговую ставку для определённых сфер инвестирования, предоставляют субсидии, льготные кредиты, создают свободные экономические зоны.
Рекомендуем
Реализация инициатив, направленных на привлечение инвестиций и улучшение инвестиционного климата в Российской Федерации, а также на активизацию инвестиционной деятельности бизнеса, часто затрудняется недостатком квалифицированных кадров.
Смотрите также:
Подпишитесь, чтобы не пропустить интересные мероприятия и получите подарок на почту!
Вы сможете выбрать только актуальные для вас темы.
2.3. Инвестиционный климат в России
В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом.
Понятие «инвестиционный климат» отражает степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли) по отношению к инвестициям, которые могут быть направлены в страну (регион, отрасль). Оценка инвестиционного климата основывается на анализе факторов, определяющих инвестиционный климат, способствующих экономическому росту. Обычно для этого применяются выходные параметры инвестиционного климата в стране (приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП), а также входные параметры, определяющие значение выходных и характеризующие потенциал по освоению инвестиций и риск их реализации. К ним относятся: природные ресурсы и состояние экономики; качество рабочей силы; уровень развития и доступность объектов инфраструктуры; политическая стабильность и предсказуемость; макроэкономическая стабильность; качество государственного управления; регулирование экономической жизни; уровень соблюдения законности и правопорядка; защита прав собственности; обязательность партнеров при исполнении контрактов; качество налоговой системы и уровень налогового бремени; качество банковской системы, доступность кредитования; открытость экономики, правила торговли с зарубежными странами; административные, технические, информационные и другие барьеры выхода на рынок; уровень монополизма в экономике.
Наиболее существенные факторы, формирующие инвестиционный климат, России:
• состояние государственного долга;
• государственное управление и экономическая политика;
• законодательство и судебная защита;
• соблюдение обязательств по контрактам;
• преступность и коррупция;
• валютная и торговая политика;
• политика местных властей;
• различия в инвестиционном климате для местных и иностранных инвесторов.
В России, к сожалению, до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного климата страны и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных консалтинговых фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимых вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными, а возможно, и предвзятыми.
Рассматривая Россию с точки зрения формирования в ней инвестиционного климата, можно выделить три большие группы.
1. Регионы с благоприятным, достаточно сформировавшимся инвестиционным климатом, с максимальной деловой активностью, высокими темпами роста новых экономических структур (Москва, Санкт-Петербург, Татарстан, Башкорстан, Саха, Калужская. Московская, Тульская области и др.).
2. Регионы промежуточного типа, с менее благоприятным, формирующимся инвестиционным климатом, с невысокой деловой активностью, средними темпами экономических преобразований (Белгородская, Оренбургская, Новосибирская области, республики Коми, Удмуртская и др.).
3. Регионы с неблагоприятным инвестиционным климатом, с минимальной деловой активностью, низкими темпами формирования новых экономических структур (республики: Тыва, Алтай, Калмыкия, Чукотский автономный округ и др.).
В качестве основных составляющих инвестиционного климата выделяются такие категории как инвестиционная активность, инвестиционная привлекательность, включающая в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.
Инвестиционная активность – реальное развитие инвестиционной деятельности в регионе в виде капиталовложений в основной капитал.
Под инвестиционной привлекательностью принято понимать интегральную характеристику отдельных предприятий, отраслей, регионов, стран в целом с позиций перспективного развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков. Она определяется одновременно воздействием двух групп факторов: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски.
Инвестиционный потенциал учитывает макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие параметры.
Инвестиционный риск – характеристика более качественная, чем количественная и потенциально быстро меняющаяся. Величина инвестиционного риска показывает вероятность потерь инвестиций и дохода от них.
Россия – это страна с огромным природно-климатическим, научно-образовательным и людским потенциалом, где немало отраслей, характеризующихся высокой конкурентоспособностью, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Вместе с тем, многих иностранных инвесторов, которые были бы не прочь вложить средства в российскую экономику, пугают пресловутые барьеры (или риски). Можно выделить 3 группы барьеров, связанных с инвестированием в российскую экономику:
• риски, характерные именно для России (страновые риски);
• риски, связанные с общим направлением инвестирования (отрасль экономики) и формой инвестирования (прямые инвестиции, вложения в акционерный капитал, лизинг, кредит);
• риски, связанные с конкретным субъектом инвестирования (например, конкретным предприятием).
Традиционно иностранных инвесторов пугает именно первая группа барьеров – так называемые «страновые» риски инвестирования в Россию: плохая юридическая защищенность права собственности; макроэкономиче-екая ситуация; коррупция, бюрократизм, произвол регулирующих органов; риски, связанные с криминальными структурами и многое другое.
Один из самых важных вопросов, волнующих иностранных инвесторов – это защищенность права собственности в России. В настоящее время в России в целом завершен процесс создания нормативно-правовой базы, направленной на юридическое решение этой проблемы. Здесь стоит сказать о «Гражданском кодексе РФ», ФЗ «Об акционерных обществах», которые по своей сути близки правовым нормам западных стран. В 1999 году вступил в силу Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ», который определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.
Существенным барьером, пугающим иностранных инвесторов является наличие в России административных и бюрократических барьеров, мешающих хозяйственной деятельности. Надо отметить, что однозначных легальных рецептов для их преодоления очень мало.
Разработка механизмов, направленных на преодоление административных и бюрократических барьеров – это прерогатива законодательной и исполнительной власти. Основным средством преодоления этих барьеров является создание и введение в действие соответствующей нормативно-правовой базы. За последние годы здесь было сделано не мало. Прежде всего, это федеральный закон «О защите прав юридических лиц и индивидуальных предпринимателей при проведении государственного контроля (надзора)». Его цель — снизить издержки предпринимателя на борьбу с контролерами, уменьшить возможность злоупотреблений в части недобросовестной конкуренции.
Важным шагом, на пути преодоления бюрократизма является Федеральный закон «О лицензировании отдельных видов деятельности». Необходимо отметить, что лицензирование – очень сильный способ государственного вмешательства в работу отраслевых рынков. И использоваться он должен в исключительных случаях. Поэтому основными задачами в новой редакции этого закона были: формирование закрытого перечня лицензируемых видов деятельности, одновременное сокращение этого перечня и введение единого порядка лицензирования на территории Российской Федерации с запретом применять отсылочные нормы.
Особый вопрос – налоговая система. Безусловно, российская налоговая систем далеко не идеальная. Вместе с тем, на протяжении последних лет в ней проявляются позитивные тенденции. Во-первых, постепенно происходит снижение налоговой нагрузки. Во-вторых, происходит сокращение числа налогов, налоговая система становится более прозрачной, избавляясь от многочисленных льгот. В-третьих, с каждым годом все больше приближается российский порядок налогообложения доходов и расходов к порядку, установленному международными правилами бухгалтерского учета.
Как уже отмечалось, самые существенные барьеры – это барьеры не общего, присущего для России плана, а барьеры, связанные с инвестированием в конкретное предприятие. Это выдвигает повышенные требования к оценке инвестиционных проектов.
Особо важный момент состоит в том, что полный анализ ценности предприятия для стратегического инвестора должен включать не только текущую стоимость денежных потоков предприятия, но и стоимостную оценку таких факторов, как «контроль над предприятием» (например, во многих случаях существует возможность формировать прибыль не на самом предприятии, а путем продажи продукции/услуг с получением прибыли на оффшорных компаниях).
Одна из традиционных проблем России – это информационная закрытость многих предприятий. С одной стороны, этот барьер несет в себе высокие риски; с другой стороны, за ним в ряде случае могут скрываться неплохие перспективы роста бизнеса.
Значительно снижают рискованность наличие финансовой отчетности, подготовленной по международным стандартам бухгалтерского учета. Надо отметить, что в целях обеспечения условий для улучшения инвестиционной привлекательности Российской Федерации Правительством проводятся мероприятия по внедрению международных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности.
Заметно снижают риски реальных инвестиций такие шаги, как:
• проведение дополнительного аудита аудиторскими компаниями, заслуживающими доверия;
• получению предприятием кредитного рейтинга, подготовленного российским или зарубежным рейтинговым агентством;
• изучение случаев судебных разбирательств, в которых принимала участие компания как истец и как ответчик.
Если происходит инвестирование средств в уже существующий бизнес, то практически всегда важным моментом является отношение существующего менеджмента компаний к реализуемым проектам.
И еще один из весьма существенных барьеров – это риск ликвидности. Он определяет, насколько легко или сложно будет в будущем продать объект инвестирования и вывести деньги. Здесь важно определить, каковы ключевые цели инвестора – максимизация прибыли, максимизация рыночной стоимости бизнеса, максимизация капитализации и т.д. Все эти цели, хотя и похожи, на практике требуют разных механизмов реализации.
Если предприятие покупается с целью повышения его капитализации и последующей продажи, то стратегический инвестор должен предпринять шаги по управлению инвестиционными качествами уже размещенных ценных бумаг. Можно выделить следующие основные направления таких корпоративных действий: взаимодействие с акционерами; повышение ликвидности ценных бумаг эмитента за счет привлечения маркет-мейкеров; «технические» действия самого эмитента по повышению ликвидности (регулирование количества ценных бумаг в обращении, подбор оптимальной номинальной стоимости акций, обеспечение листинга ценных бумаг на крупнейших биржах).
Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Рейтинг – это оценка риска, который несет инвестор вкладывая свои средства в те или иные обязательства. Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность данных обязательств для инвесторов.
Результатом повышения рейтинга России станет появление теоретической возможности притока в Россию средств портфельных институциональных инвесторов – инвестфондов, страховых компаний, пенсионных фондов, ограниченных требованием инвестировать только в инструменты с инвестиционным рейтингом.
Значительно улучшаются условия доступа России как заемщика на международные рынки капитала, что может снизить остроту проблемы выплат по внешнему долгу в «пиковые» годы. Соответственно, правительство может сместить акцент бюджетной политики с накапливания профицита бюджета (на «черный день») на снижение налогов и более активное вовлечение бюджетных средств в стратегические инвестиционные проекты, где требуется участие государства.
При повышении рейтингов российских корпораций вслед за страновым рейтингом заметно улучшаются их возможности по привлечению финансирования на международных рынках заимствований, что очень выгодно при текущих сверхнизких процентных ставках.
Ожидаемый приток иностранных инвестиций объективно будут поддерживать тенденцию к укреплению курса рубля. Более важным фактором курсообразования будут все же мировые цены на основные товары российского экспорта (нефть, газ, металлы) и политическая стабильность в стране.
Наиболее сильное влияние изменения рейтинга можно ожидать на рынке акций. После волны спекулятивного роста, связанного с пересмотром страновых рисков и ставок дисконтирования, что приведет к повышению справедливой стоимости большинства акций, через некоторое время российский рынок акций может перейти в новое качество.
Вместе с тем, существуют и определенные риски от ожидаемого притока инвестиций.
Хотя формально Россия и получила инвестиционный рейтинг, среди инвесторов преобладают сомнения в устойчивости экономического роста при резком снижении мировых цен на нефть, а в последнее время — и в политической стабильности. Поэтому, по крайней мере в ближайшее время, средства будут приходить в основном краткосрочные и спекулятивные. Консервативные инвесторы предпочтут дождаться завершения выборов и присвоения инвестиционного рейтинга еще хотя бы одним признанным международным агентством. Кроме того, для них в России пока просто нет достаточного объема качественных активов и проектов.
Говоря о валютных рисках следует отметить следующее. При крайне благоприятных сейчас условиях заимствований на международных финансовых рынках на них могут выйти компании, не имеющие соответствующего покрытия в виде валютной выручки (получающие основные доходы в рублях). Последствия могут оказаться печальными, особенно при нестабильности курсов основных мировых валют и при снижении притока валюты в Россию.
Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного «голода» в стране. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. Требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций. Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:
• достижение национального согласия между различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими
общественными организациями по поводу приоритетности решения общенациональной проблемы выхода России из экономического кризиса;
• ускорение работы Государственной Думы над общехозяйственным и уголовным законодательством, нацеленным на создание в стране цивилизованного некриминального рынка;
• радикализацию борьбы с преступностью;
• торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;
• пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;
• мобилизацию свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;
• внедрение в строительстве системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;
• запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;
• предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции, с тем чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;
Наиболее привлекательными отраслями для иностранного капитала являются финансовая сфера, коммерческая деятельность по обеспечению рынка, топливная промышленность.
Объем и структура иностранных инвестиций являются неудовлетворительными. Прежде всего, объем иностранных инвестиций не соответствует основным показателям, характеризующим российскую экономику.
Анализируя сложившийся инвестиционный климат в нашей стране, можно заметить, что размер капиталовложений внутри страны зависит от степени доверия населения государству, а за рубежом размер капиталовложений зависит в основном от индекса инвестиционного климата.
Для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций.
Перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей. Привлекая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отношении национальных инвесторов. Нужно стремиться создать благоприятный инвестиционный климат не только для иностранных инвесторов, но и для своих собственных. И речь не о том, чтобы найти им средства на осуществление инвестиций. Российскому частному капиталу также нужны гарантии от принудительных изъятий и произвола властей, система страхования от некоммерческих рисков, а также стабильные условия работы при осуществлении долгосрочных капиталовложений.